美联储按兵不动，市场依然波动。
利率决定通常是美联储会议中最不出人意料的部分。真正撼动市场的是措辞——而读懂这些措辞是一项真正的技能。
仅供研究与教育用途，不构成投资建议
美联储会议上究竟发生了什么
美联储联邦公开市场委员会负责设定美国基准利率的目标区间。该利率是全球几乎所有金融资产定价的基础，这也是为什么华盛顿的一个委员会能够左右法兰克福的股票价格。
但在决议正式公布之前，市场通常已经预判出结果。利率期货能够反映市场对各种结果的概率预期，而美联储也刻意避免出乎意料之举。因此，决议本身往往并非市场行情的真正驱动因素。
真正撬动市场的是什么
- 声明措辞。 哪怕只是一个形容词的更替——"通胀仍处于高位"变为"通胀已有所缓和"——就可能重塑市场对未来六个月的预期。
- 经济预测。 委员会成员公布其对利率走向的判断。预测的分布情况比均值更具参考价值。
- 新闻发布会。 主席接受记者提问，一个回答就可能颠覆市场对声明的解读。市场在发布会中途改变方向的情况屡见不鲜。
"鹰派"与"鸽派"，无需术语的解释
- 鹰派 ——倾向于维持更高利率（对抗通胀）。通常对股市形成压力，尤其不利于长久期成长股；一般对美元形成支撑。
- 鸽派 ——倾向于降低利率（支持增长与就业）。通常效果与上述相反。
关键在于，这两者的判断都是 相对于市场此前的预期而言的。如果声明措辞比市场担忧的更为温和，加息也可能被解读为鸽派信号。这正是"美联储加息"这一标题几乎无法告诉你市场究竟如何走的原因。
为何市场反应有时在一小时内就会逆转。 声明发布，市场向一个方向运动；发布会开始，市场又折返回去。信息本身并未改变，变化的只是市场对同一信息的解读。在真金白银入场之前，提前见识过这一幕，是大有裨益的。
常见问题
为何美联储按兵不动，市场却出现了波动？
因为维持利率不变本已在预期之内，新增信息蕴含于措辞之中——声明、经济预测或新闻发布会。市场交易的是对未来的预期变化，而非对当下现状的宣布。
"鹰派"是什么意思？
倾向于收紧政策——以提高利率来控制通胀。"鸽派"则与之相反。两者均以市场此前的预期作为参照，这也是为何同一决定可以被解读为截然相反的信号。
TRUE 能预测美联储的行动吗？
不。它解释了决策内容、措辞所传递的信号，以及真正存在不确定性的方面——并附有来源。