Bir hisse senedini kendinizi kandırmadan nasıl araştırırsınız.

Tek bir rakama bakmadan önce, bunu tek ve sade bir cümleyle yanıtlayın: bu şirket parasını nasıl kazanıyor? Hangi sektörde olduğunu değil — nakit akışının gerçekte nasıl geldiğini. Kim ödüyor, ne için, ne sıklıkla ve onları durduracak şey ne olurdu.

Bunu ezberden yapamıyorsanız, hisse fiyatı hakkında görüş bildirmeye hazır değilsiniz demektir. Bu kulağa sert gelebilir. Aynı zamanda perakende araştırmalarındaki en yaygın tek başarısızlık nedenidir ve insanların fiyat düştüğünde savunamadıkları şeyleri ellerinde tutmalarının sebebi budur.

Sonra rakamlar — bu sırayla

1. Gelir. Büyüyor mu ve büyüme hız kazanıyor mu yoksa yavaşlıyor mu? Yavaşlayan bir büyüme şirketi ile hızlı büyüyen biri, tek bir anlık görüntüde birbirinin aynısı gibi görünebilir.
2. Marjlar. Şirket, zaman içinde her bir pound gelirden daha fazla mı yoksa daha az mı pay alıyor? Marj yönü, fiyatlandırma gücü ve rekabet hakkında anlatı fark etmeden çok önce size sinyal verir.
3. Nakit akışı. Kâr gerçek nakde dönüşüyor mu? Kazançlar muhasebe tercihlerine göre şekillendirilebilir; serbest nakit akışını süslemek çok daha zordur.
4. Bilanço. Ne kadar borç var ve vadesi ne zaman geliyor? Borç, kötü bir çeyreği varoluşsal bir soruna dönüştüren şeydir.
5. Değerleme, en sona. "Ucuz mu" değil — bu fiyat neyi varsayıyor? Yüksek bir çarpan bir karar değil, gidip kontrol edebileceğiniz bir beklentiler bütünüdür.

Ardından anlatı — ve zayıf noktaları

Yaygın olarak tutulan her hissenin piyasanın kendine anlattığı bir hikayesi vardır. Onu bulun, sonra döndüğü eklemi bulun. "Bu bir platform şirketi, donanım şirketi değil." "Enerji işi arabalardan daha önemli olacak." Temel varsayımı belirleyin; çünkü asıl sonucu belirleyecek olan şey odur — ve genellikle yirmi iddia değil, bir ya da iki iddiadır.

Araştırmanızın çözemediği şeyleri açıkça yazın. Rakibin bir sonraki ürünü iyi olacak mı? Düzenleyici kurum harekete geçecek mi? CEO kalacak mı? Piyasa bu çarpanı ödemeye devam edecek mi?

Bunlar çalışmanızdaki boşluklar değil — asıl riskin kendisidir ve onları adlandırmak araştırma ile güvence arasındaki farktır. Neyi göremediğini listelemeyen bir sonuç, sonuç değildir. Bir ruh halidir.

Tek sayfa testi

Şunları tek sayfaya sığdıramıyorsanız: işletmenin ne yaptığını, rakamların ne söylediğini, piyasanın neye inandığını, size karşı en güçlü argümanı ve ne olursa fikrinizi değiştireceğinizi — henüz bitirmediniz. Geri dönün.