Kimsenin bakmadığı en önemli sayı.
Tahvil getirileri, neredeyse her şeyin fiyatının altında yatar. Onları okumayı öğrendiğinizde, aklınıza yatmayan pek çok piyasa davranışı basit bir şeye dönüşür.
Araştırma ve eğitim amaçlıdır. Yatırım tavsiyesi değildir.
Mekanizmadan başlayın
Bir devlet tahvili getirisi, bir hükümete borç para vermenin karşılığında elde ettiğiniz getiridir. Bu getiri, diğer tüm yatırımların değerlendirildiği kıyastır: güvenli bir tahvil size %5 ödüyorsa, riskli bir hissenin sahip olmaya değer olabilmesi için %5'in çok üzerinde beklenen getiri sunması gerekir.
Dolayısıyla getiriler yükseldiğinde, diğer her şeyin daha sert rekabet etmesi gerekir. Mekanizmanın tamamı budur ve pek çok şeyi açıklar.
Önem taşıyan ikisi
- 2 yıllık büyük ölçüde merkez bankasının önümüzdeki birkaç yıl içinde ne yapacağına dair bir bahistir. Faiz beklentilerikonusunda en net göstergedir. Bir enflasyon verisinin ardından fırladığını gördüğünüzde, piyasa Fed'in ne yapacağını yeniden fiyatlıyordur.
- 10 yıllık büyüme ve enflasyona ilişkin uzun vadeli beklentileri yansıtır. Mortgage'ları, kurumsal borçlanmayı ve hisse senedi değerlemelerini çıpalayen sayı budur.
Gerçek anlamda belirleyici olan: reel getiriler
Bir reel getiri , beklenen enflasyon düşüldükten sonra kalan getiridir. Satın alma gücü cinsinden gerçekten kazandığınız şeydir ve en çok önem taşıyan sayı genellikle budur:
- Yükselen reel getiriler, gelir üretmeyen varlıkların elde tutulma maliyetini artırır — bu yüzden altın çoğunlukla reel getirilerle ters yönde hareket eder (altın hakkında daha fazlası).
- Yükselen reel getiriler, değeri uzak gelecekteki kârlara dayanan uzun vadeli büyüme hisselerini en sert şekilde vurur; çünkü bu kârlar çok daha ağır iskonto edilir.
Ters eğri
Normalde uzun vadeli tahviller, kısa vadelilere kıyasla daha yüksek getiri sağlar — parayı daha uzun süre bağlıyorsunuzdur. Bu ilişki tersine döndüğünde ve kısa vadeli getiriler uzun vadelileri aştığında, eğri tersçevrilmiş olur. Çoğunlukla bir resesyon göstergesi olarak tanımlanır ve tarihsel olarak resesyonlardan önce sık sık gözlemlenmiştir — ancak öncülük süresi uzun ve değişkendir; "bu daha önce de sık yaşandı" ile "bu şimdi yaşanacak" aynı şey değildir. Bunu bir tahmin olarak değil, tahvil piyasasının endişelendiğine dair bir sinyal olarak değerlendirin.
Edinmeye değer bir alışkanlık. Bir varlık hareket ettiğinde ve haber açıklaması tam oturmuyor gibi göründüğünde, o gün 2 yıllık getiri ile doların ne yaptığını kontrol edin. Hisse senetleri, altın ve emtialardaki "açıklanamaz" hareketlerin şaşırtıcı bir oranı, başlık sonradan yazılmış olsa da tahvil piyasasının faizleri yeniden fiyatlandırmasından ibarettir.
Sıkça sorulan sorular
Yükselen getiriler neden teknoloji hisselerini en çok etkiler?
Çünkü hızla büyüyen bir şirketin değeri büyük ölçüde uzak gelecekteki kârlara dayanır ve yükselen getiriler bu uzak kârların bugünkü değerini düşürür. Şu anda istikrarlı nakit akışı yaratan bir şirket bu matematiğe karşı daha az kırılgandır.
Ters getiri eğrisi ne anlama gelir?
Kısa vadeli tahvillerin uzun vadelilerden daha yüksek getiri sunması — tarihsel olarak nadir görülen ve çoğu zaman resesyonlardan önce ortaya çıkan, ancak uzun ve değişken öncü sürelerle seyreden bir durum. Bu, tahvil piyasasındaki endişeyi yansıtır; bir tahmin değildir ve TRUE bunu bu şekilde ele almaz.
Reel getiri nedir?
Beklenen enflasyon düşüldükten sonra kalan getiri — satın alma gücü cinsinden gerçekten kazandığınız şey. Altın ve uzun vadeli hisse senetlerinin ardındaki sessiz itici güçtür.
Getirilerin portföyünüzü nasıl etkilediğini görün.
TRUE, makro mekanizmayı gerçekten takip ettiğiniz varlıklarla ilişkilendirir.
Araştırma ve eğitim amaçlıdır. Yatırım tavsiyesi değildir.