为何科技股会因与科技毫无关联的事件而波动。
一家科技公司可能因一份从未提及它的通胀数据而下跌4%。这并非荒诞——而是算术使然，值得认真理解。
仅供研究与教育用途，不构成投资建议
久期——解释这一切的核心概念
一家公司的股价，本质上是对其未来利润的索取权。问题在于 这些利润 何时到来。
一家当下产生稳定现金流的成熟企业，其价值大部分体现在近期。而一家高速增长的科技公司目前盈利相对有限，其价值依赖于未来多年后预期实现的丰厚利润。用行话来说，这就是 长久期.
现在引入利率的概念。未来的钱不如今天的钱值钱，而折现率的高低取决于利率水平。当利率上升，遥远的未来利润会被更大幅度地折现——如果你的价值几乎全部来自未来利润，所受冲击就会格外显著。
这就是完整的传导机制。 科技股并非脆弱或非理性，它只是股票市场中对利率最敏感的板块，原因在于一个数学逻辑。这也正是为什么一份改变利率预期的通胀数据，能够撼动一家与通胀毫无关联的软件公司。
第二股力量：叙事与集中度
两个放大器叠加在利率机制之上：
实践要点。 若科技持仓出现大幅波动却无公司层面消息，请先查2年期国债收益率，再寻找故事。大量"不明原因"的科技股波动，不过是债券市场对利率重新定价。
常见问题
为什么利率上升时科技股会下跌？
因为其价值主要依赖于遥远未来的预期利润，而较高的利率会降低这些远期利润的当前价值。这是数学逻辑，不是情绪。
股票的"长久期"是什么意思？
即其大部分价值来自数年后的预期利润，而非当下已实现的现金——这使其对利率变化更为敏感。
我的指数基金算科技基金吗？
超出大多数人的预期。少数几家超大市值科技公司占据主要指数的较大份额。 值得核查你的真实敞口。