QQQ 的风险集中程度远超表面看起来的样子。
一百家公司听起来很分散。但这是一百家按市值加权、集中在单一国家、严重偏向单一行业的公司——而且您可能已经通过其他方式持有其中大部分。
仅供研究与教育用途，不构成投资建议
它究竟是什么
QQQ 追踪 Nasdaq-100：即在纳斯达克交易所上市的最大非金融类公司。由此定义衍生出两个要点，而这两点往往被忽视。
第一，它按市值加权。 最大的公司占据主导地位。少数几家超大市值公司承载着绝大部分收益与风险——"百只持仓"描述的是成分清单，而非风险分布。
第二，它是一个交易所，而非一个行业板块——但其表现却与板块基金如出一辙。 Nasdaq-100 在官方定义上并非科技指数。但由于在此上市的公司大多属于科技或科技相关业务，该指数在实践中高度偏向科技，因此也继承了长久期成长型公司所特有的整套利率敏感性机制（详见此处).
无人核查的重叠
如果你已经持有宽基美股指数基金，以下这点尤为关键。Nasdaq-100 的最大持仓，在相当大的程度上， 同样也是 S&P 500 的最大持仓。同时持有两者并非两注不同的赌注，而是同一注赌注——第二笔购买只是让你在原本已经持有最多的那些标的上进一步集中。
这或许正是你想要的。但这应当是一个主动决策，而非无意之举—— 而大多数人从未核查过.
这是描述，而非建议。 我们并非建议你买入或回避 QQQ。我们只是告诉你它的内部构成，以及它与你可能已持有的资产之间的重叠关系——因为令人意外的是，许多人从未仔细看过。
常见问题
QQQ 是科技基金吗？
官方定义上并非如此——它追踪的是纳斯达克交易所中最大的非金融类公司。但在实践中，它高度偏向科技，表现也与科技板块一致，尤其体现在对利率的敏感性上。
QQQ 与 S&P 500 存在重叠吗？
在头部持仓上存在大量重叠。两者最大的持仓基本上是相同的超大市值公司，因此同时持有两者只会让你在已有标的上进一步集中，而非实现分散。
为什么利率上升时 QQQ 会下跌？
因为其最大持仓均为长久期成长型公司，其价值依赖于遥远的未来盈利，而利率上升会使这些盈利被更大幅度地折现。 机制详见此处。