Vous détenez peut-être le même pari quatre fois.
La diversification ne consiste pas à « posséder beaucoup de choses ». C'est posséder des actifs qui ne s'effondrent pas tous en même temps — ce qui constitue une exigence bien plus élevée, que la plupart des portefeuilles ne remplissent pas sans le savoir.
À des fins de recherche et d'éducation. Pas de conseil financier.
Douze positions, un seul pari
Voici un portefeuille qui semble diversifié : un tracker S&P 500, un ETF technologique, un fonds de croissance mondial et quatre valeurs technologiques américaines individuelles. Sept positions. Deux d'entre elles sont des fonds détenant des centaines de sociétés à eux deux. Il semble comme une diversification telle qu'on l'enseigne dans les manuels.
Regardez maintenant ce qu'il y a en dessous. Le tracker S&P est fortement pondéré sur une poignée de valeurs technologiques mega-cap. L'ETF tech détient les mêmes valeurs, avec une concentration encore plus élevée. Le fonds de croissance mondiale les détient aussi, car ce sont les plus grandes entreprises de croissance au monde. Et vos quatre sélections individuelles sont — vraisemblablement — issues du même groupe.
Vous ne possédez pas sept choses. Vous possédez une seule chose, sept fois, et vous payez des frais pour ce privilège. Quand ce groupe chute, tout chute ensemble.
Les trois notions dont vous avez réellement besoin
- Concentration — dans quelle mesure votre résultat dépend d'un petit nombre de positions. Presque tout le monde est plus concentré qu'il ne le croit.
- Corrélation — le degré auquel vos positions évoluent ensemble. Deux actifs qui montent et baissent toujours à l'unisson vous donnent le risque d'un seul avec l'illusion d'en avoir deux.
- Chevauchement — les mêmes sociétés sous-jacentes qui vous atteignent via plusieurs fonds différents sans que vous les ayez jamais sélectionnées individuellement.
La diversification est la gestion délibérée du deuxième point. Compter vos positions n'en est pas un substitut, et ne l'a jamais été.
La corrélation n'est pas fixe — et elle vous trahit au moment où ça compte
La partie la plus cruelle : les actifs qui évoluent normalement de façon indépendante ont la fâcheuse tendance à baisser ensemble précisément lors d'un repli de marché sévère, au moment où vous comptiez sur eux pour ne pas le faire. Les corrélations ont tendance à augmenter en période de crise. La diversification que vous pensiez avoir est susceptible de disparaître exactement quand vous en aviez besoin.
C'est une description, pas une prescription. Comprendre votre exposition vous indique ce que vous détenez. Cela ne vous dit pas ce que vous devriez détenir — cela dépend de vos objectifs, de votre horizon de placement et de la perte que vous pouvez réellement tolérer, autant d'éléments qu'un site web ne connaît pas. C'est une conversation à avoir avec un conseiller financier qualifié.
Questions fréquemment posées
Détenir plus d'actions est-il automatiquement synonyme de meilleure diversification ?
Non. Si elles évoluent toutes ensemble, vingt positions peuvent comporter à peu près le risque d'une seule. Ce qui compte, c'est la corrélation entre ce que vous détenez, pas le nombre de lignes à l'écran.
Comment trouver les chevauchements cachés ?
Regardez à travers vos fonds leurs positions réelles — plusieurs ETF partagent souvent les mêmes plus grandes positions. L' analyse d'exposition de TRUE de TRUE montre la concentration, la corrélation et les chevauchements au sein de ce que vous détenez.
TRUE me dit-il comment diversifier ?
Non. Il vous montre quelle est votre exposition actuelle. La décision à prendre dépend de votre situation personnelle — TRUE ne donne pas de conseils d'allocation.
Voyez ce que vous détenez réellement.
Concentration, corrélation et chevauchement — présentés honnêtement.
À des fins de recherche et d'éducation. Pas de conseil financier.