События, которые двигают всё и сразу.
В большинстве дней главная сила, воздействующая на ваши активы, не имеет никакого отношения к компаниям, которыми вы владеете. Это макроэкономический фон — и он гораздо более понятен, чем кажется.
Для исследований и обучения. Не является финансовой консультацией.
Почему цифра, которую никто не читает, может сдвинуть ваш портфель
Данные по инфляции публикуются в половине второго. Никто из ваших знакомых их не читает. Но уже через десять минут технологические акции в другой стране падают на два процента, золото движется, а фунт стоит меньше, чем за завтраком.
Здесь нет ничего загадочного, если видеть цепочку. Макроэкономические данные меняют ожидания людей относительно того, что будут делать процентные ставки Процентные ставки меняют то, сколько стоит сегодня каждый будущий фунт прибыли. И компания, чья прибыль в основном ожидается в отдалённом будущем — скажем, быстрорастущий технологический бизнес — куда более чувствительна к этому, чем компания, генерирующая стабильный денежный поток прямо сейчас.
Этот единственный механизм объясняет поразительно большую долю того, что выглядит как случайное рыночное поведение.
Правило, которое управляет всем этим
Рынки реагируют не на цифру. Они реагируют на разрыв между цифрой и тем, что уже ожидалось. Инфляционный показатель в 3% не является «плохим» — он плох лишь в том случае, если все ожидали 2,6%. Если ожидалось 3,4%, тот же показатель — хорошая новость. Консенсус уже заложен в цену; только сюрприз является новой информацией.
Усвоив это, большинство непонятных рыночных дней становятся объяснимыми.
События, которые имеют значение
За чем действительно стоит следить.
Инфляция (CPI)
Самый отслеживаемый показатель на рынках, поскольку он определяет дальнейшие ожидания от действий центральных банков.
CPI explained →Решения центральных банков
Решение по ставке имеет меньшее значение, чем тональность. Рынки торгуют риторикой, а не цифрой.
The Fed explained →Доходность облигаций
Тихий механизм, лежащий в основе почти всего — включая золото, технологии и доллар.
Как читать доходности →Доллар
Цена, которая формирует другие цены. Она затрагивает сырьевые товары, экспортёров и развивающиеся рынки.
Что движет долларом →Данные по рынку труда
Занятость сигнализирует центральным банкам о том, насколько у них есть пространство для манёвра. Перегретый рынок труда может означать, что ставки останутся высокими дольше — что рынки могут как приветствовать, так и нет.
Рост (ВВП)
Самый медленно меняющийся из всех показателей, и тот, который чаще всего уже известен к моменту публикации. Рынки, как правило, закладывают его заранее.
Неочевидный момент. Плохие экономические новости иногда толкают рынки вверх, потому что это повышает вероятность снижения ставок. Хорошие новости иногда толкают их вниз — по зеркальной причине. Если это кажется абсурдным, помните: рынки не оценивают экономику — они закладывают в цену то, что произойдёт дальше со ставками и прибылями.
Часто задаваемые вопросы
Почему акции падают на хороших экономических новостях?
Потому что сильные данные могут означать, что процентные ставки останутся высокими дольше, а высокие ставки снижают сегодняшнюю стоимость будущих прибылей. Это не иррационально — рынок оценивает нечто иное, чем то, о чём вы читаете.
Какой макроэкономический релиз важнее всего?
Как правило, инфляция — поскольку она напрямую определяет ожидания относительно действий центральных банков. Но всё всегда относительно ожиданий: данные двигают рынки лишь в той мере, в которой они удивляют.
Прогнозирует ли TRUE значение предстоящего релиза?
Нет. TRUE объясняет, что измеряет тот или иной показатель, что, по всей видимости, изменилось с его выходом, и что остаётся неопределённым. Прогнозов по данным или реакции рынков он не даёт.
Разберитесь в следующем релизе.
TRUE объясняет, что вышло, что это предположительно означает и что по-прежнему неясно.
Для исследований и обучения. Не является финансовой консультацией.